تفاقمت المصاعب الاقتصادية في جنوب آسيا هذا الصيف، ما أدى إلى مقارنات مرعبة مع الاضطرابات التي اجتاحت الجيران في الشرق قبل ربع قرن فيما أصبح يعرف باسم الأزمة المالية الآسيوية.

تسعى باكستان جاهدة لخطة إنقاذ لتجنب التخلف عن سداد الديون في ظل انخفاض عملتها، في حين  سعت بنغلاديش للحصول على قرض استباقي من صندوق النقد الدولي. بالمثل، تخلفت سريلانكا عن سداد ديونها السيادية وانهارت حكومتها، وشهدت الهند انخفاض الروبية إلى أدنى مستوياتها على الإطلاق مع تضخم عجزها التجاري.

انتشر في ذلك الوقت ما بدا وكأنها حادثة منفردة، حيث انخفض سعر البات التايلندي في يوليو 1997 لمواجهة المضاربة على العملات، التي انتشرت في إندونيسيا وماليزيا وكوريا الجنوبية مثل الفيروس. طالب المُقرضون المصابون بالذعر بالسداد المبكر، وانسحب المستثمرون من الأسهم والسندات في الأسواق الناشئة، بما في ذلك أميركا اللاتينية وروسيا، التي تخلفت عن سداد بعض ديونها في أغسطس 1998. بعد ذلك بشهر، انهار صندوق التحوط “لونغ-تيرم كابيتال مانجمينت” (Long-Term Capital Management)، الذي كان يضع رهانات عالية الاستدانة على الأوراق المالية الروسية والآسيوية.

هل يمكن تكرار ما حدث؟ يعتقد عمار حبيب خان، كبير مسؤولي المخاطر في صندوق “كارانداز باكستان” (Karandaaz Pakistan) وهو عبارة عن منظمة غير ربحية مقرها إسلام أباد تركز على الشمول المالي، إمكانية حدوث ذلك مرة أخرى. وقال عمار إن دول جنوب آسيا “كانت تتعرض بشكل جزئي للديون الدولارية منخفضة التكلفة، وتمويل الاستهلاك والمشاريع الطموحة خلال السنوات العشر الماضية. والآن لدى جنوب آسيا نفس ردود فعل ما حدث في جنوب شرق آسيا في 1997”.

ظهرت هذه التداعيات بشكل كبير هذا الربيع، عندما سارع الاحتياطي الفيدرالي الأميركي في رفع أسعار الفائدة للتصدي للتضخم. وتسبب ذلك في سقوط قطع الدومينو في جنوب آسيا، حيث كان التضخم يزداد أيضاً. نضبت الأموال السهلة، وانخفضت قيمة العملات، وتبددت احتياطيات النقد الأجنبي.

قد يؤدي طول الأزمة إلى استنزاف النشاط في الهند، وهي منطقة تضم ربع سكان العالم، ونمو اقتصادها الرئيسي هو الأسرع، ما يهدد خطط التوسع للشركات التي تراهن بشكل كبير على المنطقة مثل “أمازون” و”وولمارت”.

تم احتواء هذه العدوى حتى الآن. ولكن أحد الأسباب هو أنه في 1997 أخفت المعجزة الاقتصادية في البلدان الآسيوية نقاط الضعف الأقل انتشاراً اليوم مثل كثرة الديون العامة والخاصة والبنوك الضعيفة والاستثمار الأجنبي شديد الاعتماد على المضاربة. تدين دول جنوب آسيا للأجانب بالقليل، وذلك بعد أن اقترضت بالعملات المحلية أكثر من الدولار لتمويل النمو مقارنة بما فعلته البلدان المجاورة في التسعينيات.

يبدو أن صندوق النقد الدولي مُتساهل في مراحل مختلفة من التفاوض مع الاقتصادات الأكثر تعرضاً للضرر للحصول على قروض مُحتملة. فرض المُقرض متعدد الأطراف إجراءات تقشف قاسية على الحكومات المتعثرة في الأزمة الأخيرة. ويرجح أن يتبع نفس القواعد هذه المرة، على حد قول الخبراء.

قال راغورام راجان، الأستاذ في كلية بوث للأعمال بجامعة “شيكاغو” والمحافظ السابق لبنك الاحتياطي الهندي: “لا أعتقد أن هناك إجابة قياسية مثل شد الحزام. في الواقع، قد تستفيد الأسر الفقيرة من بعض المساعدة الحكومية المستهدفة إذا أردنا الحفاظ على التوافق الاجتماعي”.

لا تزال هناك علامات خطر كثيرة. تعرضت المنطقة لانتقادات شديدة بسبب نقص الوقود والغذاء والارتفاع التضخمي الناجم جزئياً عن الحرب الروسية في أوكرانيا، فضلا عن اندلاع الاضطرابات السياسية في سريلانكا وباكستان.